中小企业老板注意：新三板这些改革与你息息相关！

从快速发展到遭遇成长烦恼，再到改革破局，新起点上再出发的新三板，改革力度超出预期，标志着我国资本市场改革取得又一重要突破。至此，“立体化”市场格局已日渐清晰。坚守服务创新型、创业型、成长型中小企业定位的新三板，正在成为资本市场服务中小企业和民营经济的重要平台。

从去年10月公布方案，到克服疫情影响坚定推进，再到精选层设立跑出“加速度”，新三板改革的每一步进展都牵动着各方的目光。

实际上，新三板改革是一个持续深化的过程，既是对前期经验的总结和吸收，也是根据新的市场需求的大胆创新。

从成立开始，新三板就在不断探索符合中小企业成长规律的制度设计，很多探索无先例可循。尽管经历了低迷，但新三板带来的积极变化已悄然发生：很多挂牌公司在新三板不断融资、成长壮大，踏入上市公司行列；更多挂牌公司建立完善现代企业制度，信息披露质量和公司治理水平大为改观，实现了由家族企业到公众公司的飞跃。

这一轮新三板改革坚持服务中小企业的“初心”，以转板制度为牵引，创新推进公开发行、连续竞价、投资者适当性管理等改革措施，夯实市场基础制度，全面提升市场功能，推动多层次资本市场错位发展，拓展服务实体经济的广度和深度。

本轮改革措施亮点颇多。转板上市将打通优质挂牌企业在资本市场的上升通道，更好发挥新三板承上启下作用；更加完善的融资交易制度、投资者适当性制度和引入长期资金等措施，将提升市场融资功能、流动性和价格发现能力；新的监管制度在有效提高挂牌公司质量的同时也体现监管“温度”。

昨日亮相的精选层，既是本次新三板改革的重要突破口，又是连接各项改革措施的关键“枢纽”，让优质挂牌企业能够更加灵活、从容地选择资本市场服务，实现高层次规范发展。

如果说精选层是新三板的“排头兵”，创新层和基础层则是新三板的“生力军”和“后备军”。本轮改革是全面改革，惠及创新层和基础层的一系列改革措施已经落地。创新层和基础层企业已从融资渠道拓宽、融资成本降低、市场流动性提升等方面切身享受到改革红利，投资者也将拥有更多“掘金”的机会。

首批新三板精选层公司特点：小而美

那首批挂牌交易的新三板精选层32家企业都来自哪些行业？具有哪些特点呢？

32家获准公开发行的企业分属6大行业，其中25家属于战略新兴产业、现代服务业和先进制造业，占比达78%，以民营中小企业为主。32家企业中，民营企业28家，占比87.5%；中小企业27家，占比84%。

大部分公司体量没有那么大，但麻雀虽小，五脏俱全，它们整体体现小而美的特点。绝大部分公司有自己的特色，在细分领域，基本做到了龙头的位置。

企业如何才能进入新三板精选层？

挂牌公司申请公开发行进入精选层，应当聘请保荐机构等中介机构进行推荐，在履行公司内部决策程序后，向全国股转公司提交申报材料，依次经全国股转公司自律审查和中国证监会核准，并完成公开发行后，达到进入精选层条件的方能进入精选层。

一是需要满足基本条件。拟公开发行并进入精选层的公司（以下称发行人），应当为挂牌满一年的创新层公司，且需符合《公众公司办法》规定的公开发行股票的相关要求和《分层管理办法》规定的市值、财务指标等进入精选层要求，且不存在不得公开发行或不得进入精选层的情形。

二是聘请中介机构及履行公司内部决策程序。发行人应当聘请保荐机构、证券服务机构进行推荐，并聘请承销机构进行股票承销，其中保荐机构需由公司主办券商或其具有保荐机构资格的控股子公司担任。同时，在申报公开发行并进入精选层前应当履行董事会及股东大会审议程序，就发行数量、定价方式、募集资金用途等事项进行决议。

三是经过全国股转公司自律审查。发行人、保荐机构等相关主体应当按照中国证监会和全国股转公司的有关规定制作并提交申请文件。全国股转公司受理申请文件后，将在规定时间内，通过向发行人及其保荐机构、证券服务机构提出问询等方式进行自律审查。全国股转公司设立挂牌委员会进行审议，合议形成通过或不通过的审议意见，全国股转公司结合挂牌委审议意见作出审查结论。

四是经中国证监会核准。全国股转公司审查通过后，根据发行人委托向中国证监会报送发行人申请文件及自律监管意见、审查资料。中国证监会受理发行人申请文件后，依法对发行人是否符合公开发行条件、是否满足相关信息披露要求进行审核，在20个工作日内作出行政许可决定。

五是发行承销。发行人及主承销商应当在取得中国证监会核准文件之后，及时向全国股转公司提交发行与承销方案，并应当按照发行与承销规则的规定开展定价、申购和配售等工作。

六是提交入层文件，在精选层挂牌。发行人应当在股票发行完成后，及时向全国股转公司提交发行结果报告、保荐机构出具的股票在精选层挂牌推荐书（含发行结果）以及验资报告等文件，发行人符合进入精选层条件的，全国股转公司将其调入精选层。

新三板改革成效已初步显现，32家企业即将成为首批精选层挂牌公司。投资者数量增长迅速，合格投资者已超151万，较改革前增长超过4倍。投资者参与意愿积极，首批精选层企业平均网上申购倍数超过362倍，反映了市场对新三板改革认可和期待。

近年来，中国资本市场进入新的历史时期，各项重大改革持续加速推进，不断回应中国经济转型升级的需求。面向未来，中国资本市场肩上的责任更重，需要对创新型、创业型、成长型的中小企业更加包容。

在注册制理念引领下，新三板改革正在加速打造适合中小企业和民营经济发展的市场环境。随着改革的推进，新三板将为更多中小企业提供全周期、全链条的资本市场服务，成为资本市场服务中小企业和民营经济的“前沿阵地”和“创新工场”。

作为全面深化资本市场改革的重要一环，面貌一新的新三板将与科创板、创业板一起重塑多层次资本市场。

改革只有进行时。我们相信，随着新三板改革措施全面落地，资本市场服务实体经济的能力将进一步得到提升，未来的新三板将在持续改革创新中释放出更大活力。